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在仍舊處于調整期的汽車市場中，越來越多的中小汽車零部件企業(yè)陷入了資金運營艱難的困境，他們期待借助資 本市場翻身的愿望也更加強烈。然而主板、中小板等主流資本平臺對其而言越來越遙不可及，由此他們只能轉向新三板這一準入門檻更低的資本平臺。據(jù)悉，目前在 新三板上市的涉及汽車零部件業(yè)務的企業(yè)已超過百家。在這里，眾多的汽車零部件企業(yè)的融資愿望能否得償？本刊記者就此采訪了多家在新三板上掛牌上市的汽車零 部件企業(yè)人士和部分證券、投資及金融機構的專業(yè)人士。

3月8日，江蘇北人機器人掛牌、2月天雄科技登陸……近年來一家接著一家的汽車零部件企業(yè)奔赴全國中小股份轉讓系統(tǒng)（俗稱“新三板”）。據(jù)不完全統(tǒng)計，已經有超過100家與汽車相關的零部件企業(yè)企圖通過新三板解決融資難題。

兩年多來，在新三板這個平臺上掛牌的企業(yè)如雨后春筍般“瘋長”。記者從新三板官方人士那里了解到，截至3月 14日，在新三板掛牌企業(yè)已達到6025家，總市值26999億元。今年以來，掛牌公司股票成交累計達346億元。但新三板市場受追捧的熱度也堪比“過山 車”。去年年初，新三板指數(shù)連創(chuàng)新高、總市值破萬億、日成交額最高達50億、百倍市盈率企業(yè)屢現(xiàn)、出現(xiàn)了大量機構“只問股份多少，不問價格高低”掃貨，做 市股及擬做市股出現(xiàn)“一股難求”乃至被“秒殺”的局面，讓人感覺新三板平臺上“遍地是黃金”；而今年年初，低估值、流動性跪地、指數(shù)腰斬、股價暴跌、定增 任性、企業(yè)出逃及黑天鵝等標簽被貼在新三板身上，新三板的熱度陡然降至冰點。

越來越多的企業(yè)在經歷了這一切后開始疑惑，新三板到底能不能幫助中小汽車零部件企業(yè)解決發(fā)展中的融資難題？其未來的融資前景有多大？記者就此采訪了幾家不同時間段在新三板上掛牌的汽車零部件企業(yè)，為未來想進入新三板的企業(yè)提供些參考。

■新三板是現(xiàn)階段的現(xiàn)實性選擇

“企業(yè)發(fā)展需要低成本資金。”3月18日，江蘇馳翔精密齒輪股份公司董事長周業(yè)剛在接受《中國汽車報》記者采 訪時說：“我們企業(yè)規(guī)模比較小，與主板要求差距很大，只能上新三板。此外，當時江蘇省鹽城市對上新三板的企業(yè)有補貼（約160萬元）。”他告訴記者，企業(yè) 在2015年1月26日在新三板上掛牌。“我們3月份通過定向募集資金1.3億元人民幣，其中20%是通過內部定向增發(fā)，80%由基金公司投資。該筆資 金，一部分用于清還企業(yè)本身貸款，大部分資金用于產品升級，由原來的精密齒輪轉向更高精密、低噪聲、長壽命的產品，進入轎車、新能源汽車的配套體系。”

“我們上新三板主要是為了融資。”3月15日，北人機器人系統(tǒng)（蘇州）有限公司創(chuàng)始人朱振友告訴記者，公 司希望借助新三板的資本力量，可以讓企業(yè)的一些發(fā)展想法更好地實現(xiàn)。他建議，有實力的汽車零部件企業(yè)能上新三板最好，但上新三板后的公司治理成本有所增 長，每年也要支付上市維護費用。

“上新三板是我們現(xiàn)實性的選擇。”深圳市賽格導航科技股份有限公司技術總監(jiān)洪軍在采訪中對記者說，我們有 很多汽車電子企業(yè)在行業(yè)內耕耘多年，有一定品牌知名度，但由于產品利潤不高，很難實現(xiàn)在Ａ股上市，考慮到企業(yè)進一步發(fā)展，肯定離不開資本市場支持，企業(yè)選 擇了在新三板上市。他認為，中國汽車電子行業(yè)發(fā)展前景很好，但大部分自主品牌企業(yè)正處在艱苦奮斗期，必須將產品從低端邁向高端，這也是大部分汽車零部件企 業(yè)的真實寫照。

去年年初掛牌上市的山東雷帕得汽車技術股份有限公司，開創(chuàng)了掛牌、做市交易及定向增發(fā)同步的“雷帕得模式”， 在全國范圍引起了廣泛討論。3月15日，山東雷帕得汽車技術股份有限公司副總經理丁燁對記者說：“去年，我們融到2000多萬元資金，主要用于公司三期工 程建設。目前，土建、廠房基本完成，處于設備采購階段。該三期工程主要生產高附加值的少片簧，幫助公司產品從低端向高端轉型。

“我們把新三板當成進入資本市場第一步。”丁燁在采訪中介紹，雷帕得于2011年萌生了上市的想法。當 時，審計、法律、財務等相關機構已經到公司做過凈值調查，開始實行規(guī)范治理。但2012年我國經濟形勢開始下滑影響商用車市場，進而也影響了企業(yè)的業(yè)績， 但企業(yè)進入資本市場的初衷沒有改變，恰好國家正在大力推適合中小企業(yè)的新三板，企業(yè)便加入新三板市場。據(jù)丁燁透露，山東已有多家汽車零部件企業(yè)在新三板上 掛牌，且還有很多企業(yè)瞄準了新三板。

從以上掛牌新三板的企業(yè)相關負責人的訪談中不難看出，中小汽車零部件企業(yè)要想進入資本市場，新三板是企業(yè)目前的現(xiàn)實選擇。

■目前融資多為內部定向增發(fā)

“去年，聯(lián)明股份、軟控股份兩家上市公司在內的多家投資機構投資了6000多萬元。我們已發(fā)公告，今年要做一輪內部的定向增發(fā)，給員工一些股權激勵。”朱振友告訴記者，企業(yè)取得的這些融資都是在掛牌新三板之前達到的。

去年５月掛牌新三板的廣東文燦壓鑄股份有限公司主要生產汽車類壓鑄件。該公司總經辦的馬女士告訴記者：“去年９月，公司通過內部定增募集資金3億元。”

去年7月21日，深圳市賽格導航科技股份有限公司正式掛牌新三板。12月14日，正式在新三板公開轉讓588 萬股，募資2646萬元。該公司副總經理王志強領投，公司在冊股東、核心員工等認購，另有外部投資者李永良、盈浩投資、豐煜投資等參與認購。公告顯示，賽 格導航成立于1999年6月，主要業(yè)務為車聯(lián)網(wǎng)終端的研發(fā)、生產、銷售和車聯(lián)網(wǎng)在線信息服務，主要產品和服務包括車聯(lián)網(wǎng)終端和車聯(lián)網(wǎng)在線信息服務兩大部 分。洪軍對記者說：“掛牌半年以來，做市交易基本處于停頓狀態(tài)。作為資本市場的重要組成部分，如果新三板的融資能力沒有展現(xiàn)出來的話，吸引力會大打折扣。 我們期待新三板的改變。”

除雷帕得、江蘇馳翔等早期掛牌的企業(yè)之外，記者采訪的其他幾家企業(yè)基本以定向增發(fā)為主，基本沒有外部投資人問津。

■新三板融資前景不容樂觀

“新三板把小投資者攔在門外，變成了‘機構和權貴們的游戲’。”北京天創(chuàng)達投資咨詢有限公司總經理趙廣輝分 析，新三板多數(shù)是中小公司，本身的抗風險能力不強，投資風險明顯高于A股上市公司，證監(jiān)會為了控制新三板市場風險，防止被爆炒而出現(xiàn)泡沫，設定新三板投資 者的門檻：個人投資者須有300萬元以上證券資產才可參與新三板交易；機構投資者須有500萬元以上證券資產才可參與新三板交易。新三板市場較高的投資門 檻，造成了新三板市場的投資者缺乏，投資資金不足，在新三板上市的公司股票變現(xiàn)能力較弱，股票資產流動性較弱，因此，許多投資機構想轉板創(chuàng)業(yè)板或者主板市 場上市的原因。

那么，新三板融資前景到底怎樣？中泰證券直接投資部投資總監(jiān)馬駿認為：一是像雷帕得這樣前期在新三板上掛牌及 做市的企業(yè)，都已取得了政策的紅利。今年新三板的主旋律是規(guī)范運營，擴容步伐也將放緩，會更加重視掛牌企業(yè)的質量及規(guī)范。二是掛牌機構、投資機構對市場走 勢的看法更趨謹慎，這與經濟下行、Ａ股市場低迷也有關。原來有融資能力的零部件企業(yè)，今年會困難些。三是汽車零部件企業(yè)多以穩(wěn)定發(fā)展規(guī)模保障現(xiàn)金流為核 心，這樣也很難給投資者很好的回報預期。周業(yè)剛也認為，后期新三板企業(yè)融資會更困難。

丁燁判斷，從目前政策走勢看，后期投資者的準入門檻有望松動。多家新三板掛牌的企業(yè)負責人都表示，一旦降低了新三板投資者的準入門檻，流通性差的問題就解決了，企業(yè)的融資相對會容易些。